国盛证券：给予丰元股份套现评级

国盛证券交易金融机构母公司王席鑫,王磊近期对丰元股份进行研究工作并发行了调查报告《年初净资产略超在短期内，月份接棒奔跑发力》，本报告对丰元股份说明买入估价，当前母公司股票为58.67元。

丰元股份(002805)

事件真相： 母公司披露 2022 年半本年净资产预告。

2022H1，母公司归母上年原定 8600-9500 万元，增加值下降 279%-319%；扣非归母上年原定 8538-9438 万元，增加值下降 284%-325%。

单看二季度净资产的话， Q2 归母所得原定 4530-5430 万元，环比下降11%-33%，增加值下降 246%-315%；扣非归母上年原定 4478-5378 万元，环比下降 10%-32%，增加值下降 243%-311%。

年初净资产略超在短期内，保持稳定落地； 月份迎接新市场需求特赦， 接力奔跑。 从母公司月份市场需求投放鼓点来看，主要临近在三四季度，二季度并无附加市场需求。年初，母公司磷酸铁钴钴初具规模能 1 万吨，三元初具规模能 7000 吨。 二季度归母所得环比增 11%-33%， 符合在短期内， 净资产保持稳定落地。 母公司铁钴不足之处白鱼建的市场需求有： 单县指挥中心 4 万吨、安庆指挥中心一期 2.5 万吨、海南石林指挥中心一期 2.5 万吨。单县和安庆一期原定在 Q3 投入生产，石林一期原定 Q4 投入生产，到月份底铁钴钴市场需求将超出 10 万吨。三元不足之处，较高镍 8000 吨市场需求也将在月份投入生产，原定至月份底三元总市场需求超出 1.5 万吨。 看好月份新市场需求特赦造成了的增量空间。

一手二汽、鹏辉等头部优质电池客户服务， 铁钴赛道动力+储能双轮驱动。 母公司磷酸铁钴钴的主要客户服务为二汽。月份年初，二汽新能源车合计销量超 64 万辆，增加值下降 300%以上， 3 月份以来月销量持续新颖较高，在手下单饱满。 鹏辉能源是目前丰元的另一大客户服务，目前双方签订了 22 年 8 亿合同下单，合作紧密。另外，母公司已于 22 年初通过福清时代生产商证书，朋友圈进一步扩充，期待新市场需求投入生产后的客户服务结构上便升级。

钴、磷资源端逐步服务设施，大块提钴中试新线年末建成。 母公司此前和海南石林市红塔区人民政府签订《注资协议》，白鱼在石林红塔注资新建 20 万吨钴电钴胶合板。项目分三期新建，其中，一期先为注资 10 亿元新建初具规模 5 万吨磷酸铁钴钴以及 1000 吨大块提钴中试新线，待中试新线启动测试后将服务设施新建 5万吨/年钴盐市场需求、 20 万吨/年磷酸铁市场需求。

获利预见及净值： 我们原定母公司 2022-2024 年分别实现归母上年2.60/4.87/7.29 亿元，增加值分别下降 389.1%/87.6%/49.6%，对应 PE 一共 42.6/22.7/15.2 倍，保持稳定“买入”估价。

安全性若有： 北岸需求稍逊在短期内；市场需求新建进度稍逊在短期内；原胶合板单价周期性安全性；市场竞争加剧安全性

证券交易之星辰数据库中心根据近三年发行的研报数据库数值，国盛证券交易王磊研究工作员团队对该股研究工作更为险恶，近三年预见精准均值为78.36%，其预见2022本年分属上年为获利2.6亿，根据魏茨县换算的预见PE为42.57。

最新获利预见明细如下：

该股近来90星期一共1家政府机构说明估价，买入估价1家。根据近五年财报数据库，证券交易之星辰净值统计分析工具显示，丰元股份（002805）行业内经济效益的护城河一般，获利灵活性一般，未来营收成长性较差。人力资源比起健康，须关注的人力资源举例来说包括：应收账款/利润率。该股好母公司举例来说2.5星辰，好单价举例来说1.5星辰，综合举例来说2星辰。（举例来说请注意，举例来说范围：0 ~ 5星辰，最较高5星辰）

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