中信建投证券：给予天赐材料转售评级

2022-03-11中信建投证券股份有限母公司白马天一,朱玥对天赐材料(002709)进行比对并公布了比对调查结果《1-2月初经营数据点评：财务状况；也在短期内，构建格局短时间西进》，本调查结果对天赐材料给出买入评等，意味着股价为95.35元。

天赐材料(002709)

事件真相

事件真相：母公司公告，2022年1-2月初实现营收平均33亿元，去年同期激增平均260%；归母上年8.6亿元，去年同期激增平均470%，；也在短期内。简评

财务状况合并：

（1）电容器：预料出货平均3.8万吨；单吨归母净利平均2万元（选择中硝少数净值），环比+35%，极高过Q3；得益于自订折固2万吨液态6F火力发电逐步近产，预料1-2月初母公司6F供应量已升至90%。（2）磷酸铁：预料出货平均1万吨，上年平均0.5亿元。（3）日化：预料上年平均0.5亿元。

火力发电投放较慢，夯实火力发电、效益优势，LiFSI建树财务状况新中心镇22年起母公司6F、LiFSI、添加剂自订火力发电开始大幅投放，预料22月初/23月初母公司6F（折固）火力发电将近6.4/11.4万吨，效益优势进一步强化，并支柱母公司短时间扩张。另外，22年起，母公司LiFSI火力发电大幅释放，视作财务状况新中心镇，预料母公司22-24月初火力发电分别近1/3/6万吨，火力发电建设远；也同业，将充分得益于极高铝化和极高功率SDK趋势。预料22-23年母公司LiFSI周内分列0.8/2万吨，单吨盈利10万元，对应上年分列8/20亿元。

得益于母公司放缓构建格局夯实效益和火力发电优势，LiFSI建树财务状况增量，我们预料母公司将在6F单价上行周期仍保持稳定利润极高速激增，预料22-23年归母上年48亿、58亿，P/E17、14倍。

危险性提示

新能源汽车市场占有率远不如在短期内，火力发电投放工程进度远不如在短期内，全球非典加重

该股最近90即刻总共14家机构给出评等，买入评等12家，增持评等2家；过去90即刻机构目的均价为157.37。证券之星星净资产比对工具显示，天赐材料（002709）好母公司评等为3.5星星，好单价评等为2星星，净资产立体化评等为2.5星星。(评等范围：1 ~ 5星星，极高于5星星)

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