东吴证券点评迈瑞卫生：国产卫生器械航母路在脚下

迈瑞医护（300760）

不胜剑前行

国产医护器械战舰路在脚下

投资者要点

投资者演算：一些公司2020年就已踏入欧洲各国医护器械板块盈余最多200亿元使用量级的绝对龙头，作为大体使用量一些公司下一个十年如何保持稳定增长速度？1）医护一新公用事业不是一阵风，而是未来5-10年的长期工程建设目标，一些公司三大其业务均与在此剧中下开展的“卫生”工程建设、“公立病房相比之下的发展”工程建设等息息相关，确实渴望增使用量商品；2）借助登革热，一些公司突破社会各界一众高端病房，文化产业进程稳步推进中；3）茎叶其业务的发展态势强劲，动物医护、电子式妇产科等更快围堵核心内容；4）三大传统观念板块仍然强势，登革热再次一些公司份额再进一步提升。

医护一新公用事业是未来5-10年的主线，迈瑞确实受益：医护一新公用事业给迈瑞造就的绝不仅仅是短期两三年的通讯设备增使用量需求，而是未来五年乃至愈来愈长时间的工程建设过程。迈瑞拥有高性价比的通讯设备电子产品，萌芽的“三瑞”特质病房工程建设方案等众多与医护一新公用事业息息相关的产线，将确实受益于欧洲各国一新公用事业浪潮。我们预计，仅《卫生防控出院意志力工程建设方案》就将为迈瑞造就最多480亿元接口商品空间。

动物医护、电子式妇产科等茎叶其业务潜在空间前所未有，一些公司的发展态势强劲：2021年，宠物照护商品规模已达364亿元。一些公司其业务伸展宠物医护教育领域全线电子产品，是传统观念三大板块的横向扩展；电子式妇产科教育领域包括硬镜系统及电子式妇产科耗材，一些公司布局电子式妇产科，瞄准荧光硬镜以及超声刀、外科吻合器等高值耗材等黄金分站，是一些公司手术室整体系统设计的纵向相连，有望凭借其品牌效应和完备的医学公共服务意志力，更快围堵商品。

三瑞助力病房高品质运营，传统观念三大板块保持稳定强势：“瑞智联”、“瑞影云++”、“瑞智检”三个系统设计，分别对应一些公司生三大传统观念其业务，能够实现电子产品和系统设计的联合，助力病房高品质运行。三瑞各自签单数目高速增长速度，如瑞影云++ 2021年一新增装机最多1100套等。2021一些公司精神上资讯与默许其业务盈余111.5亿元（+11.5％，同比，MLT-），人体内诊断盈余84.5亿元（+27.1％），MRI盈余54.3亿元（+29.3％）。在晚期高基数剧中下仍维持高速增长速度，登革热再次，一些公司各新电子产品商品份额再进一步提升，欧洲各国龙头威望极为巩固。

盈利预测与投资者评定：考虑到1、一些公司基石其业务欧洲各国龙头威望巩固，医护一新公用事业带动接口需求增长速度；2、登革热加快一些公司文化产业拓展步伐；3、一新兴其业务商品前景辽阔，我们维持一些公司2022-2024年归母净利润预测大致相同96.92/116.74/140.40亿元，近期股票对应PE大致相同37/31/26倍，维持“回购”评定。

不确定性提示：国际关系震荡不确定性、一新电子产品大力推广远逊意味著不确定性、带使用量订购国策超意味著不确定性、汇兑其成不确定性。

可能:保险业