【国金新能源车】车载声学为题：复盘消费声学，看好汽车声学升级和国产替代

国金研究工作新近能源车也制作团队 陈传红制作团队

$上声射频(688533)

行业观点：

小汽车也音调铃铛迎来系统升级，单车也价值量 10 倍扎根:音调铃铛系统奢侈品者易感知，新近能 源车也内卷增配，把音调铃铛作为亮点。音箱数量从有别于燃油车也的 4-6 个，增加 到 12-22 个，同时增加独立功放、低音调炮、插口音调铃铛等系列产品，音调铃铛系统的单 车也价值量从 100-150 元提很低至 1500 元左右(12 个音箱+功放+低音调炮 +AVAS)，价值量 10 倍上涨。

奢侈品射频物理现象复盘:物理现象价值量扎根 9 倍，歌尔 4 一百个 10 倍上涨。我们 弁过复盘奢侈品射频物理现象弯角的系统升级找到:(1)在仁能Android快速箝制的09-13 年，总市值第二大、股价升幅 第二大、业绩上涨最 快的是物理现象弯角 的歌尔股份，其 4 年时间税收从 11 亿做到 100 亿元。(2)歌尔股份业绩很低上涨的缘故:仁 能Android和黑莓Android复合 50%以上的上涨;物理现象弯角价值量 9 倍扎根;国产替 代，世界市场逐步提很低。

小汽车也物理现象弯角:软硬件化简耦+国产替代，唯质国产白字牌低价世界市场加速提很低。我 们 弁 过 分 三县 车也 俱 音调 铃铛 竞 争 者 ， 发 现 :( 1 ) 车也 俱 音调 铃铛 供人 应 低价 中所 ， 白 字牌 工厂 低价 唯 于 品字牌工厂低价。主要是:品字牌 工厂低价研发、市场推广费 用很低，且出货 不大，比起容易 盈余;品字牌音调铃铛具有较强 奢侈品固体，市占率 窗户相对来说，只 能弁过并购急剧 扩大世界市场;(2)车也俱音调铃铛行业国产 替代加速。新近的射频很低压电 气指令集实现软硬件 分离，白字牌音调铃铛弁过较好 的性价比侵蚀作用品字牌 音调铃铛的世界市场;白 字牌音调铃铛仅限于相比起 的制造业，收益安定，且 国产供人应低价具备较 强的唯势，唯异 的民营企业市占率可 以急剧提很低。

物理现象 KnowHow+车也规+投资者与此相反较很低，不惧新近踏入者。我们弁过分三县潜在 的竞争(小汽车也射频和奢侈品射频公司)等，找到:(1)奢侈品射频公司 2010 年在此之后就开始踏入车也俱音调铃铛层面，但在此在此之后看税收规模非常大，如漫步者 2006 年踏入小汽车也层面，2020 一百个仅 2000 万左右，且多为后箱市场;(2)车也俱 音调铃铛踏入与此相反较很低，前箱市场尤其很低，主要是:车也规级与此相反、投资者开拓壁 垒。(3)功放从系列产品属性上虽然偏 小汽车也射频，但功放前十 大品字牌基本都是音调 铃铛公司，非常少有小汽车也射频 和奢侈品射频公司; 功放系列产品需要俱 弁音箱的性能 特征和音调频处理过程很低效率，有较强的很低效率与此相反。

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可能会提示：贵金属价格持续维持都将的可能会;新近能源车也及有别于小汽车也销量不及预估的风 敌;ROM缓化简进程最低预估的可能会;主机工厂将功放集成的可能会