广发证券：维持中国光大绿色环保(01257)“买入”评分 合理价值3.16港元

广发证券发布研究报告指，保有中国光大绿色环保(01257)“转售”分级，予2022年6倍PE，对应3.16港元/股的有效内涵。预计2021-23年EPS分别为0.49/0.53/0.62港元/股，按照最新收盘价对应5.6倍/5.18倍/4.42倍PE。

广发证券主要观点如下：

公开发行ABN助力降本，这两项加速投运年末带起保证金流停滞改善。

公司于2021年第二季度公开发行规模为5.89亿的ABN，并于2021年10月通过循环购买最终留住保证金1.93亿。通过ABN的公开发行，公司一层面将借款成本由2020H1的4.08%-4.9%降至2021H1的3.89%-4.7%，另一层面，ABN公开发行年末带起公司保证金流留住，融合公司近年这两项逐步投运，公司保证金将停滞改善。

能源；也这两项停滞转开始运行，公司开始运行总收入占比停滞降低。

公司近两年能源这两项获取放缓，2021第二季度公司能源业务总收入33.2亿港元(的工业产值-8.8%)。伴随；也能源这两项停滞转开始运行，带起公司开始运行总收入占比降低至70%(去年同期为56%)，总收入形态改善。与此同时，危废这两项建设停滞西进，2021第二季度危废业务修造总收入有所增加4.1亿港元(的工业产值+210.4%)，贡献危废业务总收入下降。

能源转型提外者下降亮点，危废业务实现蒂诺扩张。公司能源这两项向高附加值方向转型，热电联外提外者额外总收入，2021年第二季度蒸汽机外应量已达106万吨(的工业产值+80.1%)。在危废业务层面，公司2021年第二季度取得废旧轮胎处置这两项，实现向大宗必先废的密切相关的设计工业发展。且公司停滞挖掘出一般的工业必先热电联产业务工业发展潜力，年末进一步降低危废业务盈利控制能力。

风险高亮：融资改善举措出台、执行适度远不如预期;能源开始运行支出无法按期到位，生产线使用率不足;际网路税制、税款等优惠举措叠加。

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