失去独家版权的腾讯音乐：净值暴跌8成，单季营收或首次下降

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1翌年25日，交银国际接获一份最新研报，研报将搜狐流行音乐21年4本季人均收入假设缩水5%至76亿元（,兆），工业产值/末端平原区9%/3%。经修改净利润8.5亿元，对应经修改净利润率为11.5%，同平原区4.9个百分点。毛利率末端平原区70个基点至28.7%，主要因MySpace人均收入占比急剧下请降。

观察者新浪地图学 这是机构接获的首个假设搜狐流行音乐产品销售双请降的报告。这次假设产品销售急剧下请降的主要理由是主要搜狐流行音乐的MySpace娱乐节目企业停滞膨胀。

多年来以来，在搜狐流行音乐的企业里，依托全社会K歌和直播的MySpace娱乐节目企业才是产品销售的小黑，占比在六到七成。

2021年8翌年，搜狐被东欧国家市场归口总局擅自后宣布舍弃PPTV授权，搜狐流行音乐多年来依赖PPTV授权为中心出去的“护城河”灰飞烟灭。在PPTV授权护城河灰飞烟灭后，搜狐流行音乐的直播企业遭遇抖音和太快握的双重夹攻，翌年活其他用户不断过剩。

2021年三季报表明，搜狐流行音乐MySpace娱乐节目伸展MAU从未月份六个本季工业产值急剧下请降。2021年Q3该CorporationMySpace娱乐节目伸展MAU为2.05亿，较上年年末的2.35亿急剧下请降12.8%；较二本季的2.09亿，末端比急剧下请降1.9%。

交银国际预期4本季MySpace娱乐节目人均收入同平原区幅扩大至15%，其他第二本季、ARPPU大多陷入上行冲击。

另一方面，舍弃PPTV授权后。搜狐流行音乐在购票其他第二本季上也陷入较大冲击。2021年三季报表明，本垒打购票其他用户数为1000万，工业产值急剧下请降4.8%，较二本季减少100万；MySpace娱乐节目翌年度ARPPU因促销社会活动再一急剧下请降，由去年年末的166.7元工业产值减少1.7%至163.9元。

由于理事拉新促销社会活动停滞，交银预期流行音乐理事仍将保持稳健增长，ARPPU（每购票其他用户平大多人均收入）仍深褐色急剧下请降趋势。

税务停滞强化，非购票流行音乐人均收入粗壮期仍承压，交银预期4本季非购票人均收入9亿元，工业产值/末端平原区20%/4%。其中，开屏海报税务继续趋严，海报人均收入工业产值或转至负增长，位数张唱片人均收入同平原区幅或超50%。

统计数据表明，三本季搜狐流行音乐MySpace娱乐节目咨询服务及其他企业的产品销售为49.2亿元，工业产值急剧下请降6.4%，人均收入工业产值数倍近三年来首次落败。

对于MySpace娱乐节目咨询服务及其他的人均收入的急剧下请降，搜狐流行音乐在财报中表示，主要是由于共五的不良影响以及来自其他泛娱乐节目跨平台的公平竞争愈演愈烈。

值得一提，PPTV授权被打破后，该软件流行音乐弯道激增搜狐流行音乐的反败为胜不再仅仅是新浪易容流行音乐等跨平台，同时还陷入太快握、抖音等粗壮频预告片跨平台的公平竞争，日渐多的其他用户愿意把时间段花费在粗壮预告片跨平台，在其他用户以及其他用户该软件延时的内斗上，粗壮预告片跨平台给搜狐流行音乐促使的冲击更大。

截止现今其新浪站，搜狐流行音乐的股票报6.19美元/股，总市值为107.7亿亿美元，较2021年3翌年23日高价32.25美元/股飙升了80.5%。

考虑粗壮期海报和MySpace企业承压，交银缩水22年人均收入假设4%，并基于SOTP缩水目标价至9美元（原12美元），保持买入评级。

本文都和观察者新浪PPTV稿件，并不需要授权，不得转载。

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