卓创资讯：6月起国内豆粕价格波动来源将切换至该协会市场

卓创网际网路豆粕商品文职分析师王文深

【导语】1-5年初该协会上豆粕商品的主要价位衰减可能是该协会上供需关系。进入6年初底，随着美豆优良率属于近年同类型最低位以及厄尔尼诺季节性的严重影响促成，自给自足末端对该协会黄豆期货价位的严重影响将被放大，商品将不断时序评核产值进而传导至该协会黄豆价位，从而通过开发成本末端严重影响该协会上豆粕价位。预估二季度该协会上豆粕价位衰减略为将放大，价位实质上将会倾斜。

1-5年初该协会上豆粕价位衰减关键在于该协会上供需

2023年都于，受需求疲软和自给自足受限制严重影响，该协会上豆粕价位下升至明显。卓创网际网路统计统计推断，该协会上43%蛋白豆粕大多价从4736元/吨下升至至3780元/吨，升至幅20.19%。4年初开始的该协会上黄豆过关情况巨大变化，视作彼时该协会上豆粕商品价位衰减的主要可能。自给自足末端收紧推估引发豆粕价位开始倾斜，而在经历都于的不间断下升至后，需求末端不间断的低剩余也开始改变，需求末端的发力视作驱动股市反弹的主要驱动，4年初豆粕大多价为4154元/吨，环比上涨3.23%。5年初底商品价位先涨后升至，商品对黄豆过关严重影响的消化，视作价位南行的可能。

自给自足末端的黄豆年初度生产量是1-5年初底商品侧重的关键因素。稽查统计推断，1-3年初该协会上年初度采购黄豆量大多低上次同类型，上年累计增大了193.1万吨，增幅6.81%。4年初底生产量低于上次同类型，上年升至幅10.09%。而随着黄豆过关的疏通，5年初生产量环比增大65.5%至1202万吨，再创单年初历史最高者水平。同时，基于商品对黄豆下半年过关推估提升，卓创网际网路预估6年初、7年初黄豆生产量分别为1150万吨、1100万吨，较上次6-7年初增大37.63%。初黄豆自给自足将不间断受限制，商品目前对此推估相当明确，将对豆粕价位转变成偏利空的严重影响。

6年初起该协会上豆粕价位衰减可能将预设至该协会商品

2023/24获选的美豆从4年初开始采摘，整体采摘施工进度较上次同类型加快了10个国民生产总值。因此在4-5年初底，EPA对取而代之获选的美豆产值推估相对稳固，对该协会上豆粕的开发成本末端严重影响不大。6年初底开始，EPA开始每周发布美豆的优良率统计，上周除此以外统计为59%，低于商品推估的60%，前一周为62%，上次同类型为70%。本年北半球篮球比赛将祝贺厄尔尼诺的紧接著，季节性背景叠加黄豆统计，商品将逐步将天气升水注入美豆期货价位，同时汇率近期贬值，两者共同完成推升该协会上黄豆采购开发成本，引发该协会上黄豆稀释企业陷入营收状态，因此目前该协会上厂房供货自愿低。在该协会上自给自足推估相当明确的前提下，商品的不确定性将主要来自本获选美豆产值的推估，严重影响因素包括出产天气、运输情况下、调查报告相应等，并将会视作二季度豆粕价位的主要衰减可能。

综上所述，1-5年初该协会上豆粕商品价位的主要衰减可能是该协会上供需关系。进入6年初底，随着美豆优良率属于近年同类型最低位以及厄尔尼诺季节性的严重影响促成，自给自足末端对该协会黄豆期货价位的严重影响将被放大。因此不论是周度的季节性统计、生长统计，还是年初度的美农调查报告，商品将不断时序评核产值进而传导至该协会黄豆价位，从而通过开发成本末端严重影响该协会上豆粕价位。考虑到潮湿推估、篮球比赛多发百慕大严重影响运输等因素，卓创网际网路预估二季度该协会上豆粕价位衰减略为将放大，价位实质上将会倾斜。

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