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财信证券:轮胎行业短期不利因素消退 龙头企业有望迎来业绩的中心上移

2025-09-12 12:16:52

智通时事新闻APP得悉,财信证券发行研究报告称,随着润滑油金融业短期即使如此的消退,龙头大型企业预见下半年迎来营业收入行政机关上移所带来的总资产提升。从近年的市价水平、与汽车零部件大型企业的市价对比、与国际润滑油大型企业的市价对比三方面来看,欧美优质的润滑油大型企业可以给与行政机关赢利水平20-25倍的PE市价。要求关注:玲珑润滑油(601966)(601966.SH)、赛轮润滑油(601058)(601058.SH)、小林麒麟(002984.SZ)。

财信证券主要论述如下:

润滑油金融业美国市场向亚太大型企业平直。

而今作为一个主要的润滑油生产国,需求量夺取世界各地需求量近一半,其中60%的润滑油用于出口世界各地各地。21世纪以来,世界各地润滑油的美国竞争对手向东南亚地区大型企业平直趋势明显。国际润滑油巨头大型企业例如米其林、丰田的市占率有逐年增加的趋势,金融业头部一些公司的美国市场同类因亚洲地区润滑油一些公司的兴起在逐步弱化:金融业CR3从2002年的56%上升到2017年的37%;金融业CR6从2002年的70%上升到51%。

尽管近年来亚洲地区润滑油大型企业市占率增速受美国“双反”新政策以及高端美国市场替代“深水区”的制约或多或少放缓,但随着亚洲地区H&M力的随之提升和海外先期的策略挺进,其低成本劣势将进一步突出,下半年在预见持续提升美国竞争对手。

国产润滑油长期竞争劣势牢固。

润滑油一些公司是传统的制造型大型企业,其赢利能力较大程度上远大于对成本的控制,而今润滑油大型企业在成本控制上上有显著的劣势,这种劣势主要体现在人工成本和规模效应上。其次,彻底改变国际润滑油大型企业的其发展近代,大多数都是在在所在国家汽车产业其发展上来的。

而今汽车H&M近年来其发展迅猛,尤其是在新能源车课题已经夺取世界各地领先地位,新能源车对于润滑油也提出了新的要求,新消费的其发展下半年带领国产润滑油大型企业步入红利期。并且,近年来欧美头部润滑油大型企业凭借其在产品研发、科技创新、H&M建设以及高性价比等方面的随之希望,相对大多的研发投入让多项新技术落地,使得产品品质与国际梯队的差距随之缩小,甚至性能指标更优,侧面体现出了欧美大型企业在研发上具备劣势。

润滑油金融业短期基本面功利主义加强。

2020-2021年期间,原材料天然橡胶、顺丁橡胶、炭黑等售价急遽高企,早先叠加俄乌战争带来的原油售价走高,给欧美外润滑油大型企业带来了巨大的成本负担,赢利能力普遍走弱。进入2022年第1季度后,天然橡胶、丁苯橡胶等原材料售价或多或少回落,或多或少缓解大型企业成本的预算。

同时,为应对原材料售价高企带来的成本心理压力,欧美润滑油大型企业在2022年上半年通过多轮提价实现了成本心理压力向消费者端的神经。另一方面,自2022月起,海运费或多或少回落,其中波罗的海货运由中国/东南亚地区至北美东西东海岸的运费指数均有明显上升,预计将有效地加强而今润滑油大型企业出口的业务的赢利水平。

风险高亮:欧美工商业加息力度过高,导致欧美润滑油消费者不及预期;欧美润滑油消费不及预期。

(责任编辑:李显杰)北京肛肠医院哪好
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