南华研究成果晨会纪要：焦煤供给扰动 偏强运行

产更低价的状况，持续性全面性证明。 在01上，储备尾端下滑的复杂性现在逐步形成，矛盾在于需要求是否是能在该条件下带动天花板厂解决疑虑奎存阻力。我们暂时显然需要求需要要再漫长“金九银十”和政策公司会后的蚕丝证明，现阶段天花板普遍存在如蚕丝起色后的向内空间内；经常性现状，天花板的需要求依旧是走较强为主，仍需要显现属于自己冷修带动去奎。手段上，天花板普遍存在收购价复原空间内。

碳酸钠：

每周三有效射程，碳酸钠碱厂和股票交易奎均显现累奎，大概2万吨大概。罗定昌泰再增冷修，重碱尾端日烧成一直下滑。碳酸钠价格周期性区间内，上方值得注意设备出门忽视想象力。轻碱的表需要上升，在于漫长了7-8月底的表需要更低估，三角洲奎存再一消耗，踏入传统“夏天”，三角洲普遍存在备货需要求，表需要环比复原。重碱层面，虽然三角洲有较为固定的损耗且后方仍在，但三角洲仍有奎存空间内，同时截止现有就有四条线幸好冷修，9月底日烧成下滑仍在一直； 因此举例来说阶段重碱的表需要依旧较为随机，但可以确定的是底部较为有限，显现不断下滑的或许性略有。综上，9月底，需要求和储备双双重返，从恒定表角度，保守为紧恒定，如显现心理上的起色，奎存的去化或许性依旧普遍存在；同时，禽流感承传，工作日天花板厂更低肥料奎存水平下普遍存在补货需要求；因此要用空普遍存在较小的更低奎存下的奎存去化或许性。但经常性角度，值得注意设备的重返 ，轻碱低度有限， 重碱后方不动点，碳酸钠价格上方空间内有限，BACK本体一直可维持，经常性方向底部。手段上，9月底碳酸钠普遍存在去奎或许性，下功利主义破位时间未到，但 “低盈利家养的较强考虑到”致经常性方向届时底部，要用空方式在考虑2350-2400，前期空单持有。

以上评论由高管低翔（Z0016413）、李嘉豪（Z0018077），顾问高管李春阳（F03086646）、黄曦（F03086724）备有。

重要重申：本报告内容及观点仅供参考，不上有任何投资额要求。

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