天风上市公司：《中国电子烟行业研究报告》发布 新型烟草大势所趋

世界性电子烟美国市场增速较快，欧美电子烟市占总率较低，拓展自由空间广阔

2016-2020年世界性浸没电子烟零售额CAGR为25.2%，远高于化学试剂传统习俗烟草美国市场零售额CAGR 2.7%。电子烟美国市场增长速度较快，正逐步意味着减害谷物制品替代传统习俗谷物制品的过程。美国市场市场份额占总比方面，截至2019年，世界性电子烟美国市场的主体仍是美国美国市场，美国市场零售商额占总普斯陶48%，其次为加拿大，法国，占总比分别为8%，6%。世界性超过70%的电子烟系列产品均由欧美茂名生产并过境，但欧美的电子烟美国市场零售商市场份额占总比仅为5%，拓展自由空间广阔。

电子烟其他用户画像年轻族裔大都

根据蓝洞从新消费调研数据，2020年电子烟一些组织主体为18-35岁的年轻族裔，占总普斯陶66%。比起于欧美整体一些组织而言，欧美电子烟一些组织里面未婚占总比较高，达27%，电子烟主体其他用户吸纳;消费者顾虑心理因素方面，质量属实占总比39.3%，名列前茅第一。我们认为，随着今后后续浸没电子烟政府部门细则逐步放开，从业人员准入投票率将大幅提升，“小散乱输”标准型企业将逐步放弃美国市场，进一步蓬勃发展电子烟从业人员规范、卫生、可持续拓展。

电子烟满足消费者减害需求量，从新标准型谷物拓展变相

2014年《控烟》里面发表科学论文证明：电子烟的烟夕里面的一些有毒组分显著极低传统习俗烟草烟夕，输距在9-450倍;2019年美国疾控里面心研究结果表示：相比完全不做爱的人，传统习俗烟草其他用户患心脏病的几率高出165%，患冠心病的几率高出95%，而电子烟其他用户二者数据分别为56%和10%，若传统习俗一些组织从做爱烟草改为做爱电子烟，可降低相关疾病的发病。欧美一些组织数量位居当今世界第一，2020年一些组织数量为3.65亿人，占总全当今世界一些组织总数的1/3，同时欧美为当今世界上最大的谷物消费国和生产国。近年受到控烟外交政策、在经济上以及人们卫生意识增强等心理因素不良影响，世界性谷物从业人员美国市场规模平庸萎靡，2013-2020年CAGR为-2%。我们认为，根据海外谷物大公司近年来从新标准型谷物业务平庸，可以看到从新标准型谷物已踏入各大公司的重要转标准型和布局方向，随着今后浸没电子烟的政府部门具体细则后续逐步放开，将适当推高从业人员投票率，提升从业人员集里面度，受惠正规化政府部门、系列产品质量管理制度的从业人员水路顶上企业。

房地产决定：

1)HNB传统产业：重点项目推荐-华宝亚太地区/股份(欧美国家烟用精油顶上、从新标准型薄片唯一民营审批)【与食品饮料一个团队倡议伸展】，劲嘉股份(欧美国家烟标顶上、与昆明里面烟唯一倡议作战合作民企)【与上海交通大学一个团队倡议伸展】;决定注意：集友股份、顺灏股份、东风股份【上海交通大学一个团队伸展】、里面烟香港、欧美沃德。

2)浸没传统产业：重点项目推荐-思摩尔亚太地区(世界性浸没器材供应商顶上)，其次夕芯科技(欧美国家浸没护肤品顶上)、爱施德(欧美国家浸没渠道顶上)。

效用提示：从新标准型谷物外交政策变动效用，零售商/企业拓展远逊预期，美国市场竞争加剧的效用。

一周股票价格总结(12/27-12/31)

从新标准型谷物板块决定注意：

宠物板块决定注意：

“隐形当今世界冠军”板块决定注意：

本文来源于天风证券从新兴产业一个团队，分析师：吴立、蒋梦晗，智通财金总编辑：杨万林

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