天风交易所：给予会畅通讯增持评级

2022-05-12学海公司股票(601162)股权有限该公司唐海清,王奕红,余芳特为,姜佳汛,和林竑陈东对会畅通讯(300578)进行科学研究并发布了科学研究调查结果《不受各种因素制共约，短期专营不一蹶不振，但产业效益景气度不改》，本调查结果对会畅通讯给出太古地产评等，当前股价为15.58元。

会畅通讯(300578)

事件真相：

该公司发布2021年年报和2022年一季报，2021年，该公司发挥作用总收入6.78亿元，下同回落13.92%；发挥作用归母下同-2.35亿元，下同回落295.62%，主要是由于计提了附属公司子该公司北京数智源科技有限该公司商誉减值3.03亿元。

2022年上半年，该公司发挥作用总收入1.63亿元，下同激增0.54%；发挥作用归母下同0.13亿元，下同回落51.81%。

不受各种因素制共约，该公司短期专营不一蹶不振，但产业效益景气度不改

2021年，该公司各产品总收入具体情况如下：

容摄像机该该公司：发挥作用总收入6.37亿元，下同激增5.78%，毛利率为44.73%，较下同同期上升了9.56个去年，主要都和由于：不受产业外交政策变动，以及2021年第三季度以来国际间制造业限电限产，叠加下游供应链缺货、涨价等多重短期因素制共约。

语音该该公司：发挥作用总收入837.4万元，下同回落4.77%，主要都和由于：该公司的语音该该公司在登革热峰值后自然回落；

技术开发该该公司：发挥作用总收入0.31亿元，下同回落1.09%。

从该公司容摄像机操作系统该该公司看，由于导致限电限产，供应链和国际物流冲击，国际间容摄像机操作系统总收入较下同同期激增共约25%，境外容摄像机操作系统总收入较下同同期保持平稳稍上升共约8%；总体看产业效益景气度不改，下游客户交付保持了稳定激增。

2022年上半年，从总收入结构上看，该公司整体该该公司容摄像机该该公司总收入降至共约1.6亿，比下同同期激增共约6%。主要诱因是不受全省大部分邻近地区登革热和卫生部门外交政策制共约，上半年容摄像机软件该该公司尚存大部分未完成交付的在手交付，容摄像机操作系统该该公司也存在大部分顺延订货的交付。

该公司接下来进一步提高研发与销售投入，为后续接下来发展打下基础

该公司销售款项为1.21亿元，下同激增33.87%，主要由于：该公司21年进一步提高对于战稍大客户的营销投入以及5G+可视化容摄像机”的营销投入；

该公司接下来加强款项控制，管理款项为0.46亿元，下同回落63.20%，主要由于：股权激励计提款项冲销；

该公司财务款项为131.7万元，下同回落86.32%，主要由于：借款利息款项减少，金融机构利息总收入上升，汇兑损失减少。

2021年，该公司研发款项为0.73亿元，下同激增4.76%。

业绩得出结论与投资建议：

短期来看，该公司容摄像机整体该该公司不受到限制诸多各种因素接下来发展滞缓，但产业景气度不变，期待后续总体；中长期来看，该公司将保持“国产音摄像机引擎+3D引擎”双引擎的研发策稍，形成统一的依托5G+信创的可视化容摄像机平台和服务项目解决方案。基于短期该公司专营具体情况以及本体不确定因素，我们将该公司22、23年归母下同由1.52亿元、1.90亿元降到至0.62亿元、0.76亿元，预计24年该公司归母下同为0.88亿元，降到至“太古地产“评等。

高风险提示：登革热反复造成该公司订货滞缓、外海该该公司接下来发展不及预期、国际间恶性竞争格局加剧、商誉减值高风险等

公司股票之银河数据中心根据近三年发布的研报数据近似值，中国银河(601881)赵良思科学研究员他的团队对该股科学研究较为深入，近三年得出结论精度方差为72.06%，其得出结论2022本年归属下同为业绩2.26亿，根据现价换算的得出结论PE为11.98。

最新业绩得出结论明细如下：

该股在在90星期计有1家机构给出评等，太古地产评等1家。公司股票之银河溢价分析用以显示，会畅通讯（300578）好该公司评等为0银河，好定价评等为2银河，溢价整体评等为1银河。(评等范围：1 ~ 5银河，最高5银河)

以上细节由公司股票之银河根据官方资讯整理，如有问题请联都和我们。