4月经济下行压力加大，亚洲地区加息预期持续升温

比率，飙升平之外速度远快于工业产品存货上升平之外速度，这或意味着行业后续生产厂驱动力也相当不足。

✧ 5）服务业来看，建筑业直到现在扩张，但餐饮旅游颇受传染病阻碍显著。4月底建筑业商务大型活动就是净国有资产为52.7%，虽较上月底飙升5.4个比率，但始终直到现在扩张。但颇受传染病受到影响相当相比之下来说的交通运输及仓库、餐饮和旅游则浮现相比之下来说飙升。其中都，4月底交通运输及仓库业商务大型活动就是净国有资产为32.8%，较上月底南行6.8个比率；4月底酒店业商务大型活动就是净国有资产为18.9%，仅相若2020年2月底的13.6%；住宿业颇受阻碍尤为相比之下来说，4月底住宿业商务大型活动就是净国有资产为9.9%，甚至最低2020年2月底的水平。

5月底股市展望：

消费市场不确定性加大，促请之外衡配置

4月底份消费市场楼市急遽走弱，自为增长相关的低成交克拉通平庸相比之下较好，而蓬勃发展克拉通相比之下较弱。前期成交磨碎以后，目前消费市场已经位于底部周围，是中都长期样式的窗口期。但目前工商业数据资料仍紧缩。往后看，工商业仍面临多方舆论压力，短期消费市场或始终以底部不确定性为主，整体淡化就是净国有资产。

前期消费市场成交相比之下来说飙升后，后续消费市场风格将变得之外衡，效益股将成交复建，而优质蓬勃发展股经历难以实现后又到了买入复线。后续我们直到现在对消费市场果断乐观，认为结构性楼市仍可期。在第一组配置各个方面，需要兼顾净值和不确定性。降低第一组归来撤、之外衡配置，在当前的消费市场环境下显得极为重要。

4月底债市归来顾：

短故又称品种净值南行，长故又称小幅调整

4月底产业PMI环比急遽南行2.1个比率至47.4%、达到传染病以来的新的低。本轮传染病涉及面较广，对工商业造成严重阻碍。结构来看，供给和物资供应之外较弱。生产厂故又称PMI环比大降5.1个比率、连续两个月底位处萎缩复线；而供给故又称PMI急遽飙升6.2个比率至42.6%，飙升之外极为相比之下来说。此则有，新的入口采购就是净国有资产创20年6月底以来新的低，看出则有需疲软的大势。传染病对工商业的负面受到影响在随之说明了。

4月底债市相当不确定性，受到影响因素以外降准在短期内叠加、海则有债券上行、传染病对工商业阻碍较大等等。4月底上旬，属国常会重新部署适时运用货币保护措施工具，消费市场宽泛在短期内再次增温，债市呈现小转好楼市。而中都旬3月底在消费市场对降准等宽泛信号在短期内过强的背景下，月底中都中都期高利贷方便等量续作且降息都未浮现，同时属国际货币基金组织降准振幅最低在短期内，债市转归来急遽飙升。4月底美债债券攀升较快，则有资再次减持，而4月底传染病再次随之酵母，中都高频数据资料看出金融业很弱，资金面偏松利好债市平庸，净值有所难以实现。

4月底公开消费市场共有逆套现投放2100亿元，中都期高利贷方便投放1500亿元，逆套现解约8500亿元，属国库现金定存解约700亿元，中都期高利贷方便归来笼1500亿元，之外月底广义公开消费市场累计净归来笼7100亿元。

降准上到叠加缴纳利润， 4月底整体资金面相当宽泛。隔夜质押式套现债券DR001南行66BP收于1.29%；7天质押式套现债券DR007南行34个支点收于1.90%。

4月底债市净值先下后上，之外月底来看短故又称南行，长故又称上行，期限利差走阔。4月底1Y通货净值南行9.79个支点至2.03%；10Y通货净值上行5.08个支点至2.84%。1年期属国开债南行16个支点收于2.13%；10年期属国开债南行1个支点收于3.03%。

5月底债市展望：

复线不确定性概率较大

广州传染病呈现不确定性上升趋向，5月底封控程度可能会减慢，对工商业的钳制会浮现缓和，工商业基本面会渐渐离开复建的土星。4月底末的中都央政治局会议强调确保工商业目的努力完成，税务和货币保护措施之外会发力，但颇受海则有货币保护措施制约属国内货币保护措施全面性急遽宽泛的几率很低。5月底债市可能仍会在一定复线内不确定性，需要密切关心传染病叠加及工商业转好的程度。

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