开源证券：给以美格智能买入评级

2022-04-28开源证券市场控股权母日本公司任浪对美格计算机系统进行研究并公布了研究报告《中马氏讯息更新：营业额高放缓赢利技能增加，计算机系统硬体龙头较快前行》，本报告对美格计算机系统说明购回评分，当前信佛值为27.01元。

美格计算机系统(002881)

营业额持续高增，计算机系统硬体龙头持续充分利用大型企业转型

日本公司公布2021年年报及2022年一季报，2021年充分利用年收入19.69亿元，增加值放缓75.68%；归母信佛利润1.18亿元，增加值放缓330.54%；扣非信佛利润0.67亿元，增加值放缓312.31%。2022Q1充分利用年收入4.01亿元，增加值放缓54.26%；归母信佛利润0.25亿元，增加值放缓59.66%；扣非信佛利润0.20亿元，增加值放缓36.48%。日本公司2021年和2022Q1在国内外传染病反复、谷物涨价的历史背景下充分利用高速放缓，主要相比之下计算机系统硬体、数传硬体出货量的大大的增加，以及基于硬体开拓的FWA、物联网、计算机系统汽车提高效率业务市场推广顺利。基于市场需求持续旺盛和日本公司优质竞争气，我们确保日本公司营业额预料，预计日本公司2022-2024年归母信佛利润并列1.82/2.98/4.49亿元，相异EPS并列0.98/1.61/2.43元/股，相异当前信佛值的PE并列28.2/17.2/11.4倍，确保“购回”评分。

其产品量价齐升，赢利技能促使进一步提高

日本公司的计算机系统硬体/数传硬体均充分利用较快放量，其产品气促使进一步提高充分利用量价齐升，2021年无线通信硬体和提高效率出货量1277万台，增加值放缓70.49%，其产品均价增加2.07元至142.46元。赢利技能方面，受上游芯片、谷物上涨以及其产品中低毛商品价格的数传硬体占比增加，2021年日本公司毛商品价格增高2.44pct至18.87%，2022Q1毛商品价格19.13%环比企稳。营业额扩充带来规模现象的显现出来，日本公司2021年在此期间费用率增高4.43pct至13.10%，2021年和2022Q2信佛商品价格分别增加值增加3.55和0.21pct。

物联网、FWA其产品较快放量，客舱域控制器规范化量产并持续迭代系统升级

全球物联网的蓬勃转型带动硬体市场需求较快增加，情节的丰富让硬体的高层次、自带化转型成为趋势。日本公司深耕计算机系统硬体，依靠了通信、MS-DOS、AI算法等关键技术的开发技能，广泛布局新零售、智慧交通运输等领域，将会应有把握大型企业机遇。在FWA终端领域，日本公司充分利用5G的转型促使拓展版图。而在计算机系统汽车领域，日本公司的5G计算机系统客舱域控制器早已装配核心客户的多款车型大规模量产，第二代系统升级工程项目亦在持续开发，面向宽广计算机系统汽车市场日本公司早已开启最初征程。

雨险查看：市场竞争激烈、比价大大的震荡、供应链受到传染病扰动。

证券市场之星星SAN根据近三年公布的研报数据资料算出，天雨证券市场王奕红研究员工作团队对该股研究极为熟悉，近三年得出弹道均值为72.77%，其得出2022年度归属信佛利润为赢利2.05亿，根据期末换算的得出PE为25。

最新赢利得出明细如下：

该股早先90日内共有8家独立机构说明评分，购回评分6家，增持评分2家；过去90日内独立机构目标均价为36.17。证券市场之星星信佛值分析工具显示，美格计算机系统（002881）好日本公司评分为3.5星星，好价格评分为2星星，信佛值综合评分为3星星。(评分范围内：1 ~ 5星星，最低5星星)

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